أصدر اثنان من الاقتصاديين من البنك المركزي الأوروبي (ECB)، أولريش بيندسيل ويورغن شاف، تحليلًا نقديًا للبيتكوين، محذرين من أنه حتى في السيناريو الذي تستمر فيه أسعار البيتكوين في الارتفاع، فإن العملة المشفرة تشكل مخاطر كبيرة على المجتمع.
الاقتصاديون في ورقة بعنوان “العواقب التوزيعية للبيتكوين”، يزعمون أن تأثيرات إعادة توزيع الثروة التي تحدثها عملة البيتكوين، والتي يستفيد منها المتبنون الأوائل، تأتي على حساب مباشر للمتأخرين وغير الحائزين، مما يؤدي إلى عدم المساواة الاجتماعية والاقتصادية.
ووفقا لبيندسيل وشاف، فإن الارتفاع السريع في أسعار البيتكوين يثري المتبنين الأوائل ولكنه يؤدي إلى إفقار أولئك الذين يدخلون السوق في وقت لاحق أو لا يستثمرون على الإطلاق.
يصفون هذا بأنه “لعبة محصلتها صفر”، حيث يتم تمويل الزيادات في الثروة والاستهلاك لمستثمري البيتكوين الأوائل من خلال تناقص الاستهلاك والخسائر المالية لغير الحائزين.
المتبنون الأوائل مقابل القادمين المتأخرين
ويؤكدون أن إعادة التوزيع هذه تشكل مصدر قلق مجتمعي خطير، لأنها تؤدي إلى الإحباط والضيق بين أولئك الذين تركوا وراءهم، مما قد يؤدي إلى تعميق الانقسامات المجتمعية.
“من حيث القيمة المطلقة، فإن المتبنين الأوائل يزيدون بالضبط من ثروتهم الحقيقية واستهلاكهم على حساب الثروة الحقيقية واستهلاك أولئك الذين لا يملكون بيتكوين أو الذين يستثمرون فيها فقط في مرحلة لاحقة.
“في مرحلة ما، تنتشر ممتلكات بيتكوين بالتساوي بين المجموعتين الفرعيتين من السكان الذين نفترضهم في القسم ٤ (أو تقاربت إلى حد كبير إلى هذه الحالة)، بحيث تكون الزيادات اللاحقة في تقييم بيتكوين محايدة (وليس لها أي آثار على الإطلاق” على الاستهلاك النسبي، ولا شيء على الاستهلاك الإجمالي ما لم يزاحم الاستهلاك الاستثمارات وبالتالي يقوض النمو). كتب الاقتصاديون.
إن ارتفاع أسعار البيتكوين ليس له أي فائدة للاقتصاد الأوسع
على الرغم من ارتفاع قيمة البيتكوين، يرى بيندسيل وشاف أن آثار ثروتها لا ترتبط بزيادة إمكانات الإنتاج في الاقتصاد.
- وبدلاً من ذلك، يؤكدون أن قيمة البيتكوين هي مضاربة إلى حد كبير وتفتقر إلى أساس اقتصادي مستقر.
- ويسلط الاقتصاديون الضوء على أن سعر البيتكوين يمكن أن يرتفع إلى أي مستوى – بما في ذلك 10 ملايين دولار أو أكثر – ولكن دون أي مبرر اقتصادي حقيقي.
- كما يحذرون من أن سعر البيتكوين المتقلب يتأثر بشدة بالسياسات الحكومية واللوائح وحتى المواقف السياسية.
- ويقولون إن هذا الاعتماد على الإجراءات الحكومية يقوض جاذبية البيتكوين الأصلية كأصل مالي لامركزي ومستقل.
التداعيات السياسية والتأثير الانتخابي
يثير بيندسيل وشاف مخاوف بشأن تأثير بيتكوين على السياسة، مشيرين إلى أن العدد المتزايد من مستثمري العملات المشفرة يمكن أن يؤثر على نتائج الانتخابات.
ويشيرون إلى الانتخابات الرئاسية الأمريكية الجارية، حيث يقوم بعض المرشحين بمغازلة ناخبي العملات المشفرة لتأمين دعمهم. يجادل الاقتصاديون بأن الحملات السياسية المؤيدة للبيتكوين قد تزيد من تفاقم إعادة توزيع الثروة، حيث أن المتبنين الأوائل لديهم مصلحة خاصة في تعزيز السياسات التي تحافظ على أسعار البيتكوين أو تزيدها.
- يدعو الاقتصاديون في البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ تدابير تنظيمية لمعالجة التأثير المتزايد للبيتكوين ومنع المزيد من الضرر المجتمعي.
- يقترحون أن على غير الحائزين وممثليهم السياسيين أن يدركوا أن صعود البيتكوين يفيد المتبنين الأوائل على حسابهم ويدافعون عن تشريعات للحد من نموها.
- ويحذرون من أن الفشل في التحرك قد يؤدي إلى زيادة الانقسام المجتمعي والمزيد من التفاوت في الثروة.
ما يجب أن تعرفه
تأتي ورقة بيندسيل وشاف بمثابة تذكير صارخ بأن عملة البيتكوين، التي غالبًا ما توصف بأنها ابتكار مالي ثوري، قد يكون لها عواقب بعيدة المدى تتجاوز عوائد الاستثمار الفردية.
- كان سعر البيتكوين في رحلة غير مسبوقة، مع مكاسب مؤقتة في الأسعار بنسبة 1000٪ من عام 2020 إلى نوفمبر 2021، ولكن أيضًا خسائر بلغت حوالي 80٪ خلال “شتاء العملات المشفرة”.
- وبعد أن وصل سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 69 ألف دولار في نوفمبر 2021، انخفض السعر في مرحلة التصحيح اللاحقة، والتي اشتدت طوال عام 2022، إلى حوالي 16000 دولار في نوفمبر 2022.
وفي هذا الصدد، فإن أولئك الذين دخلوا بأسعار منخفضة نسبيًا و/أو باعوا بأسعار مرتفعة حققوا أرباحًا عالية وأولئك الذين اشتروا واحتفظوا بعملات البيتكوين بأسعار منخفضة ولم يبيعوها حصلوا على أرباح عالية.
