أشارت التقارير الأخيرة إلى أن نيجيريا ربما لم تخطط لسداد الديون المحلية المستحقة في عام 2025، مما أثار مخاوف بشأن احتمال التخلف عن السداد.
وتنبع هذه المطالبات من استبعاد سداد أصل القرض، خاصة قروض الدين المحلي، في موازنة 2025 المقترحة.
ومع ذلك، في مناقشة مع Nairametrics، أوضحت مصادر في مكتب إدارة الديون (DMO) أن هذه ممارسة قياسية لإدارة الديون وليست مؤشرًا على الضائقة المالية.
كيفية سداد الاقتراض المحلي
وأوضح مكتب إدارة الدين أن استراتيجية خدمة الدين المحلي في نيجيريا تركز على وضع ميزانية لمدفوعات الفائدة – تكلفة الاقتراض – بدلا من سداد أصل القرض.
وكان هذا النهج، الذي يشار إليه عادة باسم “التمديد”، هو القاعدة السائدة منذ إنشاء الوكالة في عام 2000، وهو ممارسة مقبولة عالمياً لإدارة الدين العام.
- وفقًا لمسؤول كبير في مكتب إدارة الدين، الذي طلب عدم الكشف عن هويته لأنه غير مخول بالتحدث عندما تنضج أدوات الدين المحلية مثل أذون الخزانة أو السندات، تصدر الحكومة ديونًا جديدة لإعادة تمويل أصل الدين.
- على سبيل المثال، إذا استحقت أذون خزانة بقيمة 100 مليار ين، تقوم الحكومة، عبر مكتب إدارة الدين (DMO)، بجمع 100 مليار ين من أذون الخزانة الجديدة لسداد المقرضين.
- ويضمن ذلك سداد أصل المبلغ دون التأثير بشكل مباشر على الميزانية، بينما يحصل المقرضون على أموالهم ويكون لديهم خيار إعادة الاستثمار.
وشدد مكتب إدارة الدين على أن مخصصات الميزانية لخدمة الدين المحلي تشمل مدفوعات الفائدة فقط، مثل الخصم على أذون الخزانة أو مدفوعات القسيمة نصف السنوية على السندات مثل الصكوك أو السندات الخضراء.
- تتم معالجة تسديد أصل القرض خارج الميزانية من خلال إعادة التمويل.
- وهذا ما يفسر سبب اقتراض الحكومة في كثير من الأحيان مبالغ تتجاوز الرقم المدرج في الميزانية للاقتراض المحلي الجديد.
- على سبيل المثال، في حين قد تخصص الميزانية 5 تريليون ين للاقتراض الجديد، فإن الاقتراض الفعلي قد يصل في مجموعه إلى 6 تريليون ين، مع استخدام 1 تريليون ين إضافي لسداد الديون المستحقة.
- أحد الاستثناءات الملحوظة لاستراتيجية التمديد هذه هو السندات الإذنية، التي لا يتم إعادة تمويلها.
- وبدلا من ذلك، تقوم الحكومة بتخصيص الأموال في الميزانية جانبا تحت بند يسمى “صندوق الغرق” لسداد هذه الالتزامات بالكامل عند استحقاقها.
ويضمن هذا الفصل المتعمد تسوية السندات الإذنية دون إصدار دين جديد.
وخدمة الدين الخارجي مبدأ مماثل
وأوضح مكتب إدارة الدين أيضًا أن خدمة الدين الخارجي تعمل وفقًا لمبدأ مماثل ولكن مع تعقيدات إضافية.
ويشمل الدين الخارجي الفوائد، ورسوم الالتزام (للأجزاء غير المستخدمة من القروض)، ورسوم الخدمات، فضلا عن الاستهلاك، وهو سداد تدريجي لأصل الدين.
- وخلافا للديون المحلية، فإن القروض الخارجية غالبا ما تكون طويلة الأجل، مع فترة سماح قبل بدء سداد أصل القرض.
- على سبيل المثال، قد يكون لقرض مدته 20 عامًا فترة سماح مدتها ثلاث سنوات حيث يتم دفع الفوائد والرسوم فقط.
- بعد فترة السماح، يتم سداد أصل القرض على أقساط، مما يضمن تصفية المبلغ بالكامل بنهاية مدة القرض.
- ومع ذلك، يتم التعامل مع سندات اليورو – السندات بالعملة الأجنبية التي تصدرها نيجيريا – بشكل مختلف. وهي تتطلب سداد أصل المبلغ بالكامل عند الاستحقاق (“الدفعة الأولية”).
- ولإدارة ذلك، غالبًا ما يخطط مكتب إدارة الدين لإعادة تمويل سندات اليورو عن طريق إصدار سندات جديدة، وهي استراتيجية شائعة في أسواق الديون الدولية.
بالنسبة لميزانية 2025، أدرجت نيجيريا مدفوعات أصل كامل لسندات أوروبية بقيمة مليار دولار تستحق في نوفمبر 2025 وسندات أوروبية أخرى بقيمة 1.25 مليار دولار تستحق في نفس العام.
وأشار مكتب إدارة الدين إلى أنه على الرغم من أن هذه المبالغ تنعكس في الميزانية، إلا أنه يمكن للحكومة أيضًا إعادة تمويلها.
وفي معرض تناوله للمخاوف بشأن حجم تكاليف خدمة الديون في نيجيريا، أشار مكتب إدارة الديون إلى أن هذه نتيجة طبيعية لتزايد رصيد الديون.
ومع زيادة اقتراض الحكومة – سواء من خلال القروض الميسرة أو الديون التجارية – فإن تكاليف الخدمة سترتفع حتماً.
وهذا لا يقتصر على نيجيريا فحسب، بل إنه معيار لأي دولة تدير التزامات ديون كبيرة.
ما يجب أن تعرفه
وأوضح مكتب إدارة الدين أن استبعاد أقساط أصل الدين من موازنة 2025 للدين المحلي هو استراتيجية مدروسة وفعالة لإدارة الديون.
- ومن خلال إعادة تمويل الديون المستحقة، تحافظ الحكومة على السيولة وتتجنب حدوث اضطرابات كبيرة في ميزانيتها.
- وفي حالة الديون الخارجية، فبينما يتم تضمين سداد سندات اليورو في الميزانية، فإنه غالبا ما يتم إعادة تمويلها لتخفيف ضغوط التدفق النقدي.
- وتسمح الاستراتيجية الشاملة للحكومة بالوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالديون مع إعطاء الأولوية لنفقات الميزانية الحيوية.
وعلى الرغم من المخاوف، فإن النهج الذي تتبعه نيجيريا في إدارة التزامات ديونها يعكس خطة منظمة ومستدامة تتوافق مع المعايير العالمية.
