ظهرت Seplat Energy PLC كواحدة من أبرز قصص النجاح في البورصة النيجيرية (NGX) ، حيث حققت عوائد رائعة على مدار العامين الماضيين.
بعد تحقيق ربح بنسبة 110 ٪ في عام 2023 ، حققت الشركة ربحًا آخر بنسبة 147 ٪ في عام 2024 ، مع إغلاق العام عند 5،700 نونو الواحد ورسملة السوق بلغت 3.35 تريليون نانوغرام ؛ خامس الأكثر قيمة على NGX.
كما تتكشف 2025 ، يبقى السؤال الرئيسي: هل يمكن أن يكرر Seplat أدائه الاستثنائي ، أم أن التحديات المقبلة تعجب مسار النمو؟
نمو قوي مدعوم من قبل السائقين الاستراتيجيين
على مدى السنوات الخمس الماضية (2019-2023) ، حققت Seplat معدلات النمو السنوية المركبة (CAGR) البالغة 34 ٪ في الإيرادات و 7 ٪ في الربح قبل الضرائب (PBT) ، مما يدل على الصمود في الخلق وخلق القيمة على الرغم من تحديات الصناعة.
في أحدث نتائجها للأشهر التسعة الأولى من عام 2024 ، أبلغت Seplat عن نمو ملحوظ بنسبة 483.43 ٪ على أساس سنوي (Yoy) في PBT إلى N366.711 مليار ، إلى جانب زيادة تبلغ مساحتها 124 ٪ على أساس سنوي إلى 1.071 تريليون.
كان هذا النمو مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض قيمة النيرة ، مما عزز بشكل كبير إيرادات العملة المحلية على الرغم من الأداء الأضعف عند قياسها بالعملة الثابتة (USD).
إن عملية استحواذ الشركة على Mobil التي تنتج Nigeria Unlimited وتخطط لمضاعفة القدرة الإنتاجية في عام 2025 أمر تحويلي.
يهدف Seplat إلى زيادة الإنتاج من 50000 برميل يوميًا إلى حوالي 120،000 برميل يوميًا ، مما قد يؤدي إلى زيادة نمو إيرادات كبيرة وربط في كل من Naira و USD. من المحتمل أن يحافظ هذا التحسن التشغيلي على تفاؤل المستثمر إلى عام 2025.
الربحية والهوامش: صورة مختلطة
في حين تحسن هامش الربح قبل الضريبة في Seplat بشكل كبير في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 ، حيث ارتفع من 18 ٪ في 2023 إلى 34 ٪ ، انخفض صافي ربحه إلى 4.93 ٪ ، بانخفاض 49.8 ٪ على أساس سنوي.
نسب هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى زيادة التزامات الضرائب ، وهي قضية لمرة واحدة قد تتطبيع في عام 2025. ويشير متوسط ربح صافي الربح لمدة خمس سنوات بقيمة 12.46 ٪ إلى ربحية طويلة الأجل مستقرة نسبيًا.
يتم تسليط الضوء على الكفاءة التشغيلية لـ Seplat من خلال توليد التدفق النقدي. أنشأت الشركة 535.621 مليار نونوغرام من العمليات في تسعة أشهر ، وترجم إلى تدفق نقدي مثير للإعجاب للسهم (CFPs) من N910. من المحتمل أن يجذب هذا المقياس ، وهو أمر بالغ الأهمية لتقييم قدرة الشركة على توليد النقود ، المزيد من اهتمامات المستثمرين إذا استمر الاتجاه حتى عام 2025.
تقييم السوق: توقعات عالية
عند 5،700 NN للسهم ، تتداول SEPLAT بنسبة عالية من السعر إلى الأرباح (P/E) من 38x ، مما يعكس توقعات المستثمرين المرتفعة. على الرغم من أن السهم يقدم عائد توزيعات الأرباح بنسبة 3.7 ٪ ، إلا أن بعض المستثمرين قد يتساءلون عما إذا كان تقييمه الحالي يترك مجالًا لمزيد من الاتجاه الصعودي في عام 2025 ، وخاصة التداول بنسبة 99.9 ٪ من أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا.
حددت توصيات الأسهم الأخيرة من المحللين في FutureView و Arthur Steven Asset Management متوسط السعر المستهدف البالغ 5،058 NN ، مما يعني وجود جانب سلبي محتمل بنسبة -11.26 ٪.
هذا يشير إلى أن المحللين ينظرون إلى السهم على أنه مبالغ فيه بسعره الحالي. ومع ذلك ، من المهم أن نلاحظ أن تصنيفات المحللين والأهداف تخضع للتغيير بناءً على التطورات المستقبلية وديناميات الصناعة وأداء الشركة. في هذا التقييم المتميز ، يبدو أن Seplat بسعر للتنفيذ لا تشوبه شائبة والنمو المستمر. أي أرباح تفوت أو تحد خارجي يمكن أن يؤدي إلى تصحيح كبير.
ومع ذلك ، إذا استمرت Seplat في تقديم توليد تدفق نقدي استثنائي والحفاظ على النمو في الإيرادات المقدمة من الدولار ، فقد يظل التقييم الحالي مبررًا. ستتم مراقبة هذه العوامل عن كثب حيث يقوم المستثمرون بتقييم المواقع المتميزة للشركة في عام 2025.
فرص:
- زيادة الإنتاج: إن الاستحواذ على قدرة إنتاج النفط الخام لـ MPNU يضاعف على ما يقرب من 120،000 برميل يوميًا ، مما يضعه في وضع إيرادات أقوى ونمو في الأرباح.
- توسيع الغاز: يمكن للتسعير الإيجابي في قطاع الغاز تنويع وتثبيت تدفقات الإيرادات.
- تحديد المواقع الاستراتيجية: عملية الاستحواذ على MPNU تعزز البصمة التشغيلية لـ Seplat ، مما يمكّنها من الحصول على حصة أكبر في السوق.
المخاطر:
- تقلب أسعار الصرف: في حين أن انخفاض قيمة النيرة عزز الإيرادات في عام 2024 ، فإن التقلب المستمر قد يزيد من التكاليف ويضغط الهامش.
- أسعار النفط العالمية: قد يؤدي انخفاض أسعار النفط أو التوترات الجيوسياسية إلى تخفيف احتمالات نمو الإيرادات.
بالنظر إلى مسار نمو Seplat ، وتقييم مرتفع ، ونقاط القوة التشغيلية ، ومدفوعات الأرباح المتسقة ، قد تكون الربح بنسبة 147 ٪ في عام 2025 طموحًا ولكن ليس بعيدًا عن متناول اليد.
- في حين أن المخاطر مثل تقلب أسعار الصرف وتقلبات أسعار النفط يمكن أن تخلق الرياح المعاكسة ، فإن قدرة الشركة على تقديم تقدير رأس المال والدخل الثابت من خلال الأرباح قد تعوض هذه التحديات.
- يمكن أن يجد المستثمرون الذين يبحثون عن مزيج من النمو والدخل تقديم Seplat مقنعًا ، حتى في تقييمه الحالي العالي.
- قد يساعد هذا المزيج من العوامل في زيادة سعر السهم في عام 2025 ، على الرغم من أنه من المحتمل أن يكون بوتيرة أكثر اعتدالًا مقارنة بالمكاسب الاستثنائية لعام 2024.
