أصدرت شركة UAC of Nigeria Plc مؤخرًا نتائجها للربع الثاني من عام 2024، والتي أظهرت نموًا بنسبة 44٪ في الأرباح قبل الضرائب إلى 5.92 مليار نيرة.
وبذلك يصل صافي ربح الشركة قبل الضرائب في النصف الأول من عام 2024 إلى 14.950 مليار نيرة، وهو ما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 373% على أساس سنوي.
شهدت أسهم الشركة تقلبات كبيرة في الأسعار هذا العام، حيث ارتفعت إلى أعلى مستوياتها عند 17.50 نيرة ثم هبطت إلى أدنى مستوياتها عند 10.60 نيرة للسهم. ومن الممكن أن توفر مثل هذه التحركات للمستثمرين فرصًا لدخول السهم بأسعار أقل محتملة.
السؤال الرئيسي هو ما إذا كان سعر التداول الحالي لسهم UACN البالغ 17.30 نايرا يعكس بدقة قيمته السوقية الحقيقية، أو ما إذا كان مقوماً بأقل من قيمته الحقيقية حالياً، مما يمثل فرصة للشراء.
لتحديد ذلك، من المهم دراسة توقعات UACN وتقييم قيمتها على أساس أحدث البيانات المالية، وتحديد أي محفزات محتملة لتغيير السعر.
الأداء المالي:
تشير مراجعة البيانات المالية الأخيرة لشركة UACN إلى أن الشركة عادت إلى الربحية في عام 2023 بعد خسارة في عام 2022.
أعلنت الشركة عن تحقيق ربح قبل الضريبة بقيمة 12.340 مليار نيرة، وهو تحول كبير مقارنة بخسائر قبل الضريبة بقيمة 4.4 مليار نيرة في عام 2022، مما يمثل نموًا مذهلاً بنسبة 383% على أساس سنوي. ويتجاوز هذا الأداء بكثير معدل النمو السنوي المركب الذي بلغ أكثر من 13% على مدار خمس سنوات.
واستمر الاتجاه الإيجابي في عام 2024، حيث أعلنت الشركة عن تحقيق ربح قبل الضريبة بلغ 14.950 مليار نيرة في النصف الأول من عام 2024؛ وهو أعلى بنسبة 21% من الرقم السنوي لعام 2023، مما يشير إلى أن UACN تسير على الطريق الصحيح لتحقيق عام مالي قوي آخر.
ويبدو أن الأداء المذهل للنتائج المالية يرجع إلى النمو القوي في الإيرادات الذي تجاوز الزيادة في تكلفة المبيعات خلال الربعين، مما أدى إلى نمو كبير في الأرباح الإجمالية.
وقد أدى هذا الديناميكي إلى ارتفاع إيرادات النصف الأول من عام 2024 بنسبة 57.5% على أساس سنوي إلى 82.25 مليار نيرة، في حين ارتفعت تكلفة المبيعات بمعدل أبطأ؛ حيث ارتفعت بنسبة 46% على أساس سنوي إلى 64.54 مليار نيرة. وبالتالي، بلغ إجمالي الربح 18.71 مليار نيرة، أي أكثر من 87% من إجمالي أرقام عام 2023.
وتعزو شركة UACN هذا النمو في الإيرادات إلى زيادة الحجم واستراتيجيات التسعير الفعالة وتحسين الكفاءة. وفي تعليقه على نتائج الربع الثاني من عام 2024، صرح المدير الإداري للمجموعة فولا أييسيموجو: “لقد نجحنا في التغلب على ضغوط الهامش من خلال موازنة النمو المربح في الأحجام مع نهج منضبط للتسعير، إلى جانب تنفيذ مبادرات الكفاءة في جميع قطاعات التشغيل لدينا”.
ورغم أن تصريحات الرئيس التنفيذي مشجعة، خاصة بالنظر إلى هامش الربح الإجمالي البالغ 22% وهامش الربح قبل الضريبة البالغ 18%، فإن هامش الربح التشغيلي عند 8% يشير إلى أنه قد لا تزال هناك تحديات وفرص لمزيد من التحسين لتعزيز الربحية.
تم تعزيز هامش ما قبل الضريبة القوي نسبيًا بنسبة 18% (بزيادة 1,198 نقطة أساس) وهامش صافي الربح بنسبة 11.5% (بزيادة 914 نقطة أساس) من خلال مكاسب الصرف في الأرباع، مما دفع مكاسب النصف الأول من العام إلى 9.372 مليار نيرة.
على الرغم من أن مكاسب سعر الصرف تعمل على تعزيز الربحية بشكل كبير، فمن المهم ملاحظة أن هذه المكاسب غالبًا ما تكون لمرة واحدة أو قصيرة الأجل، وهي في المقام الأول مالية وليست تشغيلية، وقد لا تعكس بالضرورة الأداء التشغيلي الأساسي للشركة أو الربحية طويلة الأجل.
ومع ذلك، تظل صحة الميزانية العمومية قوية، مع مزيج جيد من الربحية والكفاءة والاستقرار المالي، مما يشير إلى أن الشركة في وضع جيد لدعم عملياتها والنمو المحتمل في المستقبل.
إن انخفاض مستويات الديون، ومضاعف حقوق الملكية المنخفض (إلى 2.03x)، وتحسن معدل دوران الأصول (حتى 0.67) كلها تشير إلى تحسن الاستقرار المالي والكفاءة التشغيلية.
وعلاوة على ذلك، فإن تحسن نسبة السيولة (ارتفاع بنسبة 12.35% إلى 1.36) يشير إلى إدارة جيدة للسيولة، مما يضمن قدرة الشركة على تلبية التزاماتها قصيرة الأجل.
ما هي قيمة UACN؟
على مدار الأشهر الثلاثة الماضية (14 مايو – 13 أغسطس 2024)، تداولت شركة UACN إجمالي حجم تداول بلغ 164 مليون سهم عبر 3442 صفقة، بقيمة 2.45 مليار نيرة. ويصل متوسط التداول إلى 2.61 مليون سهم في الجلسة الواحدة.
ويشير هذا إلى أن سهم UACN متقلب للغاية، مما يوفر المزيد من الفرص للمستثمرين للشراء، حيث من المحتمل أن ينخفض سعر السهم أو يرتفع في المستقبل.
ومع ذلك، فإن الأمر الرئيسي هو أن UACN تبدو وكأنها صفقة رابحة في الوقت الحالي استنادًا إلى نموذج مضاعف السعر؛ والذي يقارن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للشركة بمتوسط الصناعة.
إن نسبة السعر إلى العائد لشركة UACN البالغة 3.06x أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 8.29x، مما يشير إلى أن السهم يتداول بسعر أقل مقارنة بنظرائه في قطاع التكتلات.
كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لشركة UACN البالغة 0.85x و0.33x على التوالي، وهي أقل من متوسط نسبة القطاع البالغة 1.35x و0.52x، مما يشير إلى أن السهم يتداول بخصم نسبيًا مقارنة بأقرانه في قطاع التكتلات.
وعلى الرغم من التقييم الأقل من قيمته، شهدت شركة UACN أعلى مكسب في سعر السهم بنسبة 34.64% في قطاعها حتى الآن، وهو ما يشير إلى أن الشركة تحقق أداء أفضل.
هل يمكننا أن نتوقع النمو من UACN؟
ينبغي للمستثمرين الذين يسعون إلى نمو محافظهم الاستثمارية أن يقيموا آفاق الشركة بعناية قبل شراء أسهمها.
في حين أن المستثمرين في القيمة غالبا ما يعطون الأولوية للقيمة الجوهرية مقارنة بالسعر، فإن أطروحة الاستثمار الأكثر إقناعا تجمع بين إمكانات النمو العالية والتقييم الجذاب.
ونظراً للزخم القوي الذي تتمتع به شركة UACN في السوق، وقيمتها المنخفضة، وتحسن كفاءتها التشغيلية، وميزانيتها العمومية الصحية، فإن هناك بالفعل إمكانات للنمو. ومن شأن هذه العوامل أن تساهم في تعزيز التدفقات النقدية، مما يؤدي في نهاية المطاف إلى ارتفاع قيمة السهم.
حذر: في حين أن الجمع بين التقليل من القيمة وإمكانات النمو يجعل UACN خيارًا مثيرًا للاهتمام، إلا أن تقلبات السهم تقدم فرصًا ومخاطر، والتي يجب على المستثمرين النظر فيها بعناية.
يجب على المستثمرين أن يتخذوا أي قرار يتوافق مع أهدافهم الاستثمارية الفردية وقدرتهم على تحمل المخاطر.
