شهدت شركة Aradel Holdings Plc، المعروفة سابقًا باسم شركة دلتا النيجر للاستكشاف والإنتاج (NDEP)، تحولًا ملحوظًا، حيث تطورت من لاعب مهيمن خارج البورصة إلى منافس رئيسي في البورصة النيجيرية (NGX).
بدءًا من N350 للسهم الواحد على منصة NASD OTC في عام 2013، حققت الشركة نموًا بنسبة 2,719% ومعدل نمو سنوي مركب بنسبة 35.47% على مدار 11 عامًا. بلغ سهمها ذروته عند 9,867.38 نيرة في عام 2024 قبل إعادة التسمية، مما خفض سعر السهم إلى 469.95 نيرة.
ظهرت الشركة لأول مرة في NGX في 14 أكتوبر 2024 بسعر 702.69 نيرة للسهم الواحد، مما رفع رأسمالها السوقي إلى 3.05 تريليون نيرة. ارتفع السهم في البداية لكنه انخفض بنسبة 33.83٪ منذ بداية العام ليغلق عند N465 اعتبارًا من 10 ديسمبر 2024.
في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، أعلنت Aradel عن نمو بنسبة 477% على أساس سنوي في ربحية السهم إلى 25.45 نيرة، مما أدى إلى دفع أرباح مرحلية بقيمة 8 نيرة للسهم الواحد.
ونظرًا لأدائها المالي القوي، بما في ذلك توزيع الأرباح، إلى جانب تقلبات أسعار الأسهم بعد الإدراج، فإن قرار الشراء أو الاحتفاظ أو بيع ARADEL يتطلب مزيدًا من التحليل للحصول على رؤى أعمق.
أداء الإيرادات:
لقد كان مسار إيرادات Aradel مثيرًا للإعجاب. من 39.05 مليار نيرة في عام 2018، شهدت الشركة زيادة كبيرة، حيث وصلت إلى 221.14 مليار نيرة في عام 2023، ومعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 41.45٪.
في عام 2024، استمر نمو الإيرادات بارتفاع بنسبة 207٪ على أساس سنوي، ليصل إلى 377.6 مليار نيرة بنهاية الربع الثالث. وتجاوز هذا الرقم إيرادات العام 2023 بأكمله بنسبة 70%.
- وتشمل الدوافع الرئيسية لهذا الأداء القوي ارتفاع أسعار النفط الخام العالمية، والتي بلغ متوسطها 82.49 دولارًا أمريكيًا للبرميل، والمكاسب الكبيرة في الإنتاج عبر المناطق الرئيسية.
- على سبيل المثال، ارتفع إنتاج النفط الخام بنسبة 146.82% على أساس سنوي ليصل إلى 9,737 برميل في اليوم، في حين نما إنتاج الغاز بنسبة 48.6% وارتفعت أحجام المنتجات المكررة بنسبة 74.62%.
ولتقديم المزيد من الأفكار، علق الرئيس التنفيذي لشركة Aradel، Adegbite Falade:
“يعتمد أداؤنا في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 على التحسينات التشغيلية والمالية القوية التي تحققت في عام 2023. وقد ساهمت زيادة الإنتاج وتنويع مصادر الإيرادات والاستحواذ على حقلي أولو وأولو ويست مارجينال في تمكيننا من النمو والكفاءة المستدامين.
على الرغم من النمو المذهل في الإيرادات، ارتفعت تكلفة مبيعات Aradel بوتيرة أسرع من الإيرادات، مع زيادة كبيرة في عامي 2023 و2024.
- في عام 2023، ارتفعت التكاليف بنسبة 207.56% إلى 73.21 مليار نيرة، والتي استمرت في عام 2024 لترتفع بنسبة 211% إلى 166.8 مليار نيرة.
- ويشير ارتفاع تكاليف “أراديل” إلى مخاطر محتملة على ربحيتها واستدامتها على المدى الطويل.
- وستكون معالجة هذه الزيادات في التكاليف أمرًا بالغ الأهمية لتجنب المخاطر المالية المرتبطة بتآكل الهامش وتحديات التدفق النقدي.
الربحية والهوامش مقابل استخدام الأصول:
لقد أظهرت Aradel نموًا ثابتًا في الربحية. وفي عام 2023، ارتفعت أرباحها قبل الضرائب بنسبة 237%، لتصل إلى 112.164 مليار نيرة، مقارنة بـ 33.26 مليار نيرة في عام 2022.
واستمر الزخم حتى عام 2024، حيث حققت أراديل نتائج ملحوظة في الأشهر التسعة الأولى. ارتفعت الأرباح قبل الضريبة بنسبة 412% على أساس سنوي لتصل إلى 191.457 مليار نيرة، متجاوزة أرباح عام 2023 بالكامل بنسبة 71%.
يسلط هذا الأداء المذهل الضوء على قدرة الشركة على الحفاظ على نموها المالي وتسريعه، وهو ما ينعكس في مقاييس الربحية الصحية: هامش ربح إجمالي قدره 56%، وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 63%، وهامش ربح تشغيلي بنسبة 45%، وهامش ربح قبل الضريبة بنسبة 51%. %، وهامش ربح بعد الضريبة 29%. وتسلط هذه الأرقام الضوء على الإدارة القوية للتكاليف والكفاءة التشغيلية.
ومع ذلك، فيما يتعلق باستخدام الأصول، تظهر الشركة كفاءة محدودة، وهو ما ينعكس في معدل دوران أصولها البالغ 0.22 مرة. يشير هذا إلى أنه مقابل كل نيرة مستثمرة في الأصول، تحقق الشركة 22 كوبو فقط من الإيرادات.
وقد أثر هذا الانخفاض في معدل دوران الأصول على العائد على حقوق المساهمين، والذي يبلغ 8.16%، على الرغم من هامش الربح الصافي القوي.
وفي حين تظل الربحية قوية، فإن تحسين استخدام الأصول يمكن أن يعزز عوائد المساهمين بشكل كبير. ومن خلال تحسين فعالية الأصول التي تولد الإيرادات، تستطيع Aradel الاستفادة من مواردها الحالية بشكل أكثر كفاءة.
على سبيل المثال، إذا قامت شركة Aradel بتحسين نسبة دوران أصولها إلى 0.5x أو أعلى، فإنها ستولد إيرادات أكبر بكثير لكل وحدة من الأصول المستثمرة، مما يعزز الربحية بشكل مباشر ويزيد العائد على حقوق المساهمين. ومن الممكن أن يؤثر هذا التحسن بشكل إيجابي على معنويات المستثمرين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الرافعة المالية المنخفضة لشركة Aradel، والتي تظهر من خلال نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 5.76% ومضاعفات حقوق الملكية البالغة 1.29x، توفر مجالًا لزيادة الاقتراض، مما قد يعزز العائدات بشكل أكبر إذا تم نشرها بشكل فعال.
إن تقديم رافعة مالية متواضعة، بالنظر إلى نسبة تغطية الفائدة المريحة البالغة 14.65x، من شأنه أن يعزز العائد على حقوق الملكية. يمكن للشركة أن تتحمل ديونًا إضافية دون مخاوف بشأن تغطية مدفوعات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة العائدات من خلال النمو التشغيلي.
ومع ذلك، تتمتع شركة Aradel Holdings بتدفقات نقدية تشغيلية قوية، وهو أمر جيد. نما التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 130.5% على أساس سنوي إلى 228.887 مليار نيرة اعتبارًا من الأشهر التسعة الأولى من عام 2024. ونتيجة لذلك، شهد صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية أيضًا زيادة حادة بنسبة 128.6%، حيث ارتفعت إلى 213.449 مليار نيرة.
بشكل عام، ساهم الأداء المالي القوي لشركة Aradel في تصنيف أسهمها على أنها “شراء”.
- في نوفمبر 2024، توقع محللو ARM إمكانات نمو كبيرة لشركة ARADEL بسعر مستهدف قدره 637.39 نيرة، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 19.4٪ عن سعر إغلاقها البالغ 533.80 نيرة في 14 نوفمبر 2024. وتدعم هذه النظرة الإيجابية أساسيات Aradel القوية، بما في ذلك احتياطياتها القوية من النفط والغاز وآفاق التوسع.
- علاوة على ذلك، قدر المحللون في شركة آرثر ستيفن لإدارة الأصول، باستخدام التقييم المستند إلى التدفق النقدي المخصوم (DCF)، السعر المستهدف البالغ 1,258.77 نيرة للسهم، مما يشير إلى إمكانية كبيرة لزيادة رأس المال. يعكس تقييم DCF هذا الموقع الفريد للشركة في كل من العمليات الأولية والنهائية ومسار نموها القوي.
وعلى الرغم من التوقعات الصعودية للمحللين، حيث تشير الأسعار المستهدفة إلى اتجاه صعودي كبير، فإن أداء السهم لم يعكس هذا التفاؤل بعد.
يتم تداول ARADEL حاليًا عند N465، وهو أقل بكثير من توقعات السعر المستهدف. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من تفاؤل المحللين بشأن إمكانات نمو الشركة، إلا أن السوق لم يقم بتسعير هذه التوقعات بشكل كامل بعد.
قد يمثل سعر السوق الحالي فرصة شراء للمستثمرين الذين يؤمنون بمسار نمو الشركة على المدى الطويل ويرغبون في التغاضي عن التقلبات على المدى القصير.
بشكل عام، على الرغم من وجود مخاوف بشأن استخدام الأصول واستدامة الهامش، فإن الوضع المالي القوي للشركة، والرافعة المالية المنخفضة، والمساحة الكبيرة للتحسينات التشغيلية تشير إلى توقعات إيجابية طويلة المدى.
قد يفكر المستثمرون في شراء ARADEL أو الاحتفاظ به نظرًا لآفاق النمو القوية وإمكانية دفع الأرباح.
تعتبر أرباح Aradel المحتجزة قوية، مما يعزز قدرتها على مواصلة دعم توزيعات الأرباح وتمويل التوسع المستقبلي.
