الربح يكون على سعر الشراء وليس على سعر البيع.
شراء شركة كبيرة بسعر “رخيص“السعر يؤمن الربح ويوفر هامشًا من الأمان، يشار إليه غالبًا باسم”تراجع.“
ومع ذلك، لا يعتبر انخفاضًا إلا إذا ظلت القيمة الجوهرية مستقرة بينما ينخفض سعر السوق.
من المهم أن تتذكر: القيمة ليست نفس السعر. فكر في القيمة باعتبارها الأداة المساعدة التي يوفرها منتجك أو خدمتك.
لنأخذ على سبيل المثال شركة خيالية، NTN، تقدم خدمات البيانات والاتصال الصوتي. تكمن قيمته في الإنتاجية التي يقدمها للمستخدمين في نيجيريا. وتنعكس هذه القيمة في سعر السوق. الآن، تخيل سيناريو تشهد فيه نيجيريا إغلاقًا للميناء، مما يجعل واردات الديزل مستحيلة.
وقد يؤدي ذلك إلى إغلاق محطات NTN الأساسية، مما يؤدي إلى عدم القدرة على توفير اتصالات الصوت والبيانات. في هذه الحالة، يجب أن ينخفض سعر NTN لأن إيراداتها ستتأثر بفقدان الوظائف في محطاتها الأساسية. ولكن ماذا عن قيمتها الحقيقية؟ هل تغير ذلك؟ مُطْلَقاً.
في حين أن خسارة الإيرادات حقيقية، إلا أنها مؤقتة وهيكلي. لن يستمر هذا الاضطراب إلى الأبد، ومن المرجح أن تتعافى الإيرادات. إن الاحتفاظ بأسهم NTN أو شرائها عندما ينخفض السعر يعني أنك “شراء الانخفاض“. في الأساس، أنت تشتري مخزونًا جيدًا بسعر مخفض لأن عرض القيمة الأساسية يظل سليمًا، حتى لو تم إيقاف الإيرادات مؤقتًا.
في ملخص:
إذا كانت القيمة أعلى من السعر، شراء.
إذا كانت القيمة أقل من السعر، بيع.
يمكن أن يؤدي شراء شركة رائعة بسعر أعلى إلى إهدار فترات مضاعفة أثناء انتظار ارتفاع سعر السوق بما يكفي لتغطية تكلفتك الأولية.
لتوضيح ذلك من حيث كرة القدم، فكر في كول بالمر. لديه القدرة على أن يكون جيدًا مثل ميسي أو جاك جريليش. إذا اشتريت كول بالمر مقابل 40 مليون دولار وهو يلعب مثل ميسي، فيمكن بيعه مقابل 190 مليون دولار. حتى لو لم يصل إلى مستوى ميسي، يمكنك أن تتوقع أن تتجاوز قيمته 40 مليون دولار لأنك اشتريته بـ “تراجع” مما يمنحك هامش أمان.
في المقابل، إذا قمت بشراء Jack Grealish مقابل 100 مليون دولار، فلن يكون لديك هامش أمان. إذا لم يقدم أداءً مثل ميسي، فإنك تخاطر بخسارة الأموال لأنه لن يتم إعادة بيعه مقابل 100 مليون دولار.
في الختام، ليست كل الانخفاضات هي الصفقات. على سبيل المثال، تم شراء فيليب أوسوندو خلال فترة تراجع لأن المستثمرين اعتقدوا أن لديه إمكانات أكبر للنمو بسبب عمره. ومع ذلك، فقد تبين أنه سهم ذو قيمة يتنكر في شكل سهم نمو. وبغض النظر عن موهبته، لم يكن هناك هامش للخطأ، مما جعل الانخفاض الذي تم شراؤه به غير فعال.
نقطة أخرى مهمة: يكون الشراء عند الانخفاض أكثر فعالية إذا كنت تخطط للاحتفاظ بالاستثمار، مما يسمح لأرباح السهم بالتطبيع وانتعاش السعر.
