حذر رئيس البنك المركزي الأوروبي من أن الاقتصاد العالمي يواجه صدعاً مماثلاً للضغوط التي أدت إلى “القومية الاقتصادية” وانهيار التجارة العالمية والكساد الأعظم في عشرينيات القرن الماضي.
وقالت كريستين لاجارد يوم الجمعة “لقد واجهنا أسوأ جائحة منذ عشرينيات القرن الماضي، وأسوأ صراع في أوروبا منذ أربعينيات القرن الماضي، وأسوأ صدمة للطاقة منذ سبعينيات القرن الماضي”، مضيفة أن هذه الاضطرابات، إلى جانب عوامل مثل مشاكل سلسلة التوريد، قد غيرت النشاط الاقتصادي العالمي بشكل دائم.
في خطاب ألقاه في صندوق النقد الدولي في واشنطن بعد يومين من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما دفع أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية، زعم رئيس البنك المركزي الأوروبي أن هناك العديد من أوجه التشابه “بين العشرينيات – عشرينيات القرن العشرين وعشرينيات القرن الحادي والعشرين -” مشيراً إلى “النكسات في تكامل التجارة العالمية” والتقدم التكنولوجي في كلا العصرين.
وبحسب تقرير فاينانشال تايمز، ففي حين أدت السياسة النقدية في عشرينيات القرن الماضي إلى تفاقم الأمور مع دفع الالتزام بمعيار الذهب الاقتصادات الرائدة إلى الانكماش والأزمات المصرفية، أكدت لاجارد: “نحن في وضع أفضل اليوم لمعالجة هذه التغييرات الهيكلية مقارنة بأسلافنا”.
وقالت إن محافظي البنوك المركزية تعلموا قبل قرن من الزمان بالطريقة الصعبة أن ربط العملة بالذهب وأسعار الصرف الثابتة “ليس قوياً في أوقات التغيير الهيكلي العميق لأنه دفع العالم إلى الانكماش، مما أدى إلى تغذية “الضيق الاقتصادي” والمساهمة في “دورة القومية الاقتصادية”.
وقالت إن “أدوات البنوك المركزية اليوم في الحفاظ على استقرار الأسعار أثبتت فعاليتها”.
وأشارت لاجارد إلى الانخفاض السريع في التضخم بمجرد أن بدأت البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة في عام 2022. وارتفعت أسعار المستهلك في أعقاب زيادة الطلب بعد الوباء، وانقطاعات سلسلة التوريد العالمية، وارتفاعات كبيرة في أسعار الطاقة بعد الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا.
ووصفت هذه الحلقة بأنها “اختبار ضغط شديد” للسياسة النقدية.
لقد تمكن محافظو البنوك المركزية من تخفيف السياسة النقدية في الأشهر الأخيرة مع تراجع ضغوط الأسعار. فقد بلغ معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو ذروته عند 10.6% في أكتوبر/تشرين الأول 2022، لكنه بلغ أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 2.2% في أغسطس/آب.
وقالت لاجارد إنه من المثير للدهشة أن البنوك المركزية تمكنت من السيطرة على التضخم في أقل من عامين مع تجنب ارتفاع معدلات البطالة.
وقالت “من النادر أن نتجنب تدهورا كبيرا في التوظيف عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة استجابة لارتفاع أسعار الطاقة. لكن التوظيف ارتفع بنحو 2.8 مليون شخص في منطقة اليورو منذ نهاية عام 2022”.
لكن رئيس البنك المركزي الأوروبي حذر من الرضا عن الذات، قائلا إن قضايا مثل الانتكاسات المحتملة للعولمة، والتفكك الجزئي لسلاسل التوريد العالمية، والقوة السوقية لشركات التكنولوجيا العملاقة مثل جوجل، والتطور السريع للذكاء الاصطناعي، من شأنها أن تشكل اختبارا لمحافظي البنوك المركزية.
وقالت لاجارد إن “عدم اليقين سيظل مرتفعا بالنسبة لصناع السياسة النقدية”، مضيفة: “نحن بحاجة إلى إدارته بشكل أفضل”.
وأضافت أن “البنك المركزي الأوروبي سوف يحقق في هذه القضايا بالتفصيل في مراجعته الاستراتيجية المقبلة”.
وفي حين أن هدف التضخم المتوسط الأجل البالغ 2% لن يتم تدقيقه، قالت: “سننظر في ما يمكننا تعلمه من تجربتنا السابقة مع التضخم المنخفض للغاية والمرتفع للغاية”.
