على الرغم من السوق الصعودية بشكل عام في عام 2024، شهدت العديد من الأسهم في البورصة النيجيرية (NGX) انخفاضات حادة. في حين حقق مؤشر NGX All-Share (NGXASI) عائدًا مذهلاً بنسبة 37.65٪ منذ بداية العام حتى تاريخه، إلا أن المكاسب لم يتم توزيعها بالتساوي.
وبرز مؤشر النفط والغاز باعتباره القطاع الأفضل أداءً، حيث ارتفع بنسبة 160%. وفي المقابل، تأخر مؤشر القطاع المصرفي، مسجلاً نمواً متواضعاً بنسبة 20% منذ بداية العام، وهو أداء أقل من أداء السوق الأوسع.
على مستوى الأسهم الفردية، كان من بين الفائزين البارزين شركة Juli Plc (+1,646%)، وSunu Assurances (+877%)، وOando (+529%)، وEunisell (+502%)، وTranscorp (+386%).
ومع ذلك، سجلت بعض الأسهم خسائر حادة: Multiverse (-60.42%)، Dangote Sugar (-42.98%)، NASCON (-41.62%)، وC&I Leasing (-32.50%).
ومع دخولنا عام 2025، فإن السؤال الكبير الذي يدور في أذهان المستثمرين هو ما إذا كان من الممكن أن تنتعش هذه الأسهم المتعثرة.
دعونا نفحص أدائهم لعام 2024 ونقيم إمكاناتهم للتحول هذا العام.
الكون المتعدد: انتعاش ولكن مبالغ فيه
أداء 2024: عانت Multiverse من انعكاس كبير، حيث خسرت 60.42% منذ بداية العام بعد مكاسب ممتازة بنسبة 367% في عام 2023.
ومع ذلك، فقد انتعش السهم بقوة في عام 2025، حيث ارتفع بنسبة 51.7% منذ بداية العام حتى 17 يناير 2025.
ارتفعت الأرباح قبل الضرائب بنسبة 159% على أساس سنوي إلى 223 مليون نيرة للأشهر التسعة الأولى من عام 2024، في حين ارتفع التدفق النقدي التشغيلي إلى 464 مليون نيرة.
وعلى الرغم من هذه المكاسب، فإن نسبة السعر إلى الربحية تقف عند مستوى مذهل يبلغ 147.5 مرة، مما يثير مخاوف كبيرة من المبالغة في تقدير القيمة.
التوقعات لعام 2025: إن انتعاش Multiverse مدعوم بنمو قوي في الأرباح، لكن تقييمها الشديد وأحجام التداول غير المتسقة يستدعي الحذر.
يجب على المستثمرين انتظار تحسن الأساسيات وتقييم أكثر منطقية قبل الالتزام.
Dangote Sugar: مواجهة التحديات وسط التعافي
أداء 2024: شهد Dangote Sugar انخفاضًا بنسبة 42.98٪ في عام 2024 بعد ارتفاع بنسبة 255٪ في عام 2023. واكتسب السهم 18.46٪ منذ بداية عام 2025، مع تحسن السيولة حيث وصل إجمالي حجم التداول إلى 117 مليون سهم بقيمة 4.01 مليار نيرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية؛ (18 أكتوبر 2024 – 17 يناير 2025)
ومع ذلك، أدى ارتفاع مستويات الديون وخسائر صرف العملات الأجنبية إلى إجهاد الربحية. تظل خطة التكامل العكسي (BIP) الخاصة بالشركة لتقليل الاعتماد على الواردات أمرًا بالغ الأهمية ولكنها تتطلب جداول زمنية واضحة للتنفيذ.
التوقعات لعام 2025: في حين أن المكاسب المبكرة للسهم في عام 2025 تبدو واعدة، فإن التعافي المستدام يعتمد على معالجة أوجه القصور التشغيلية وتنفيذ BIP.
وإلى أن يتم حل هذه المشاكل، تظل التوقعات متباينة.
ناسكون: العلامات المبكرة للتعافي
أداء 2024: انخفض سعر سهم NASCON بنسبة 41.62% في عام 2024، مما يعكس ضعف معنويات المستثمرين بعد مكاسب بنسبة 355% في عام 2023.
ومع ذلك، أظهر السهم مرونة، حيث ارتفع بنسبة 22.8% منذ بداية عام 2025.
وانخفض الربح قبل الضرائب بنسبة 16.33% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، بينما انخفضت ربحية السهم (EPS) بنسبة 20% إلى 4.42 نيرة. ارتفعت نسبة السعر إلى الربحية للسهم إلى 16.16 مرة، مما يشير إلى التفاؤل بشأن التعافي ولكنه يسلط الضوء أيضًا على المبالغة في تقدير القيمة.
التوقعات لعام 2025: إن التقلبات المعتدلة في NASCON ونشاط التداول الثابت يجعلها مستقرة نسبيًا. ومع ذلك، فإن تقييمها المرتفع وسط انخفاض الربحية يستدعي التفاؤل الحذر.
تأجير C&I: جاهز للنمو
أداء 2024: انخفضت شركة C&I Leasing بنسبة 32.5% منذ بداية العام في عام 2024 ولكنها بدأت عام 2025 بمكاسب قدرها 17.8%.
وكانت أحجام التداول قوية، حيث تم تداول 305 مليون سهم بقيمة 1.17 مليار نيرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
ونمت أرباح الشركة قبل الضرائب بنسبة 197% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، مدعومة بنمو إجمالي الأرباح بنسبة 179%. ومن المتوقع أن تؤدي جهود تحسين التكلفة وكفاءة الأصول إلى مزيد من التعافي.
التوقعات لعام 2025: إن النمو القوي في الأرباح وتحسين السيولة يجعل من C&I Leasing عملية انتعاش جذابة. إن التركيز المستمر على الكفاءة التشغيلية يمكن أن يؤدي إلى تحقيق المزيد من المكاسب.
الأفكار الختامية: الطريق إلى التعافي المحتمل
بينما نقوم بتقييم الأسهم الخمسة الأدنى لعام 2024، فإن المسافة النسبية من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا تقدم صورة واضحة عن أدائها الحالي وإمكانية حدوث انتعاش.
في حين واجه كل سهم انخفاضات في عام 2024، فإن مراكز تداوله الحالية فيما يتعلق بذروة أسعاره توفر رؤى قيمة حول إمكاناته للتعافي الصعودي.
دعونا نلقي نظرة على مدى ابتعاد كل سهم عن أعلى سعر له في العام الماضي وما يعنيه لعام 2025:
- الكون المتعدد (N11.15) – أعلى مستوى في 52 أسبوع: N17
انخفض بنسبة 34.12% عن ذروته، لكنه أظهر مكاسب بنسبة 51.7% منذ بداية العام حتى عام 2025، مما يشير إلى أن السهم قد يكون على مسار التعافي، خاصة إذا استمر نمو أرباحه.
- سكر دانجوتي (N38.50) – أعلى مستوى خلال 52 أسبوع: 82.65 ن
أقل بنسبة 53.4% من أعلى مستوى له، لكنه ارتفع بالفعل بنسبة 26.5% منذ بداية عام 2025، مما يظهر علامات على عودة قوية إذا تعامل مع تحدياته (الديون وخسائر العملات الأجنبية).
- إخفاء (N37.65) – أعلى مستوى في 52 أسبوع: N75
أقل بنسبة 49.87% من ذروته، ولكن مع مكاسب بنسبة 22.8% منذ بداية العام حتى عام 2025، يُظهر السهم إمكانية التعافي. إذا عالجت مشكلات الربحية، فقد تشهد المزيد من الاتجاه الصعودي.
- تأجير C&I (N4.30) – أعلى مستوى خلال 52 أسبوع: N4.65
لقد انخفض بنسبة 7.5٪ فقط عن أعلى مستوى له، وقد ارتفع بالفعل بنسبة 14.06٪ منذ بداية عام 2025. والنمو المستقر ممكن إذا حافظ على زخمه.
في حين أن جميع الأسهم الأربعة قد ارتفعت عن أعلى مستوياتها، فإن المكاسب منذ بداية العام في عام 2025 لـ Multiverse و Dangote Sugar و Nascon و C&I Leasing تظهر أنها قد تكون في طريقها إلى التعافي.
بشكل عام، تعتمد إمكانات التحول في عام 2025 على تحسين الأساسيات والتنفيذ الاستراتيجي وظروف السوق المواتية.
يجب على المستثمرين تقييم كل سهم بعناية، والسيولة، وآفاق النمو قبل اتخاذ القرارات.
