البنك المركزي النيجيري يجني 1.55 تريليون نيرة من مبيعات سندات الخزانة في النصف الأول من عام 2024

تكبد البنك المركزي النيجيري ما يقدر بنحو 1.55 تريليون نيرة في مدفوعات الفائدة على 12 مزادًا ناجحًا لسندات الخزانة (T-Bills) أجريت في الأشهر الستة الأولى من عام 2024.

وكانت تكاليف الفائدة في عام 2024 أعلى بنحو 654.7% من مبلغ 205.63 مليار نيرة المسجل في نفس الفترة من العام السابق.

ويستند هذا إلى تحليل حجم سندات الخزانة المباعة، ومدفوعات الفائدة، والمدة خلال الفترة قيد المراجعة.

تكشف بيانات البنك المركزي النيجيري أنه باع سندات خزانة بقيمة 8.4 تريليون نيرة في النصف الأول من العام لآجال تتراوح بين 91 يومًا و182 يومًا و364 يومًا.

وفقا لنتائجنا، معدل التوقف، وهو أسعار الفائدة المقبولة من العطاءات المعروضة، تراوحتإد من أقل من 2.44%من بعض الفواتير لمدة 91 يومًا إلى ما يصل إلى 21.49% للفواتير لمدة 364 يومًا خلال الفترة قيد المراجعة.

ويرجع ارتفاع تكلفة الفائدة إلى حد كبير إلى السياسة النقدية المتشددة التي ينتهجها البنك المركزي بهدف الحد من ارتفاع معدل التضخم. فقد رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بقوة في أوائل عام 2024 كجزء من أدواته السياسية لامتصاص المعروض النقدي من الاقتصاد.

ماذا تقول البيانات

• وتشير بيانات المزاد إلى إجمالي اكتتاب بلغ 28.15 تريليون نيرة، مع مبيعات فعلية بلغت 8.48 تريليون نيرة، وبلغت نسبة الاكتتاب الزائد نحو 662.9%.

• كان البنك المركزي النيجيري يخطط لبيع 2.67 تريليون نيرة فقط من سندات الخزانة طويلة الأجل.

• وفي المجمل، بلغت مدفوعات الفائدة التي قام بها البنك المركزي 1.55 تريليون نيرة، بمتوسط ​​18% على مدى عمر الأوراق المالية قيد الدراسة.

• وشهد إجمالي الاشتراكات في عام 2024 زيادة بنسبة 174.1٪ مقارنة بـ 10.27 تريليون نيرة المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي.

• كما ارتفعت المبيعات الإجمالية في عام 2024 بنحو 226.3% مقارنة بـ 2.6 تريليون نيرة في النصف الأول من عام 2023.

• ورغم ارتفاع أعداد الاشتراكات والمبيعات، إلا أن المبلغ الأولي المعروض بلغ 3.69 تريليون نيرة خلال الفترة قيد المراجعة، وهو ما يزيد بنسبة 60.4% عن 2.3 تريليون نيرة في الفترة نفسها من العام الماضي.

يشير الإفراط في الاكتتاب إلى مدى الطلب المتاح على الأوراق المالية الخالية من المخاطر ذات العائد المرتفع.

مزيد من التفاصيل

• وبناء على تحليلنا، باع البنك المركزي ما مجموعه 7.49 تريليون نيرة في سندات مدتها 364 يومًا تتكون من حوالي 14 جولة بيع.

• تراوحت أسعار الفائدة من 8.39% اعتبارًا من 10 يناير 2024، إلى ما يصل إلى 21%، مما كلف البنك المركزي ما يقدر بنحو 1.499 تريليون نيرة في مدفوعات الفائدة.

• وتساهم الأذون لأجل 364 يومًا بشكل كبير في عبء الفائدة، حيث تسفر العديد من المزادات، مثل تلك التي ستُعقد في 26 يونيو 2024 و22 مايو 2024 و13 مارس 2024، عن تكاليف فائدة كبيرة. على سبيل المثال، يمثل مزاد الأذون لأجل 364 يومًا في 27 مارس 2024 وحده تكلفة فائدة تبلغ حوالي 238.95 مليار نيرة، بمعدل توقف 21.124%.

• ورغم أن سندات الخزانة لأجل 91 يوما و182 يوما تقدم عوائد أقل، فإنها لا تزال تساهم بشكل كبير في إجمالي تكاليف الفائدة البالغة 25 مليار نيرة و26.9 مليار نيرة على التوالي.

• على سبيل المثال، سيكلف المزاد المقرر في 26 يونيو/حزيران 2024 لسندات لأجل 182 يوما الحكومة 3.17 مليار نيرة فائدة، وهو ما يعكس معدل توقف قدره 17.44%. في المجموع، في حين أن 91 يومًا ستبلغ تكلفة الفواتير 25.07 مليار نيرة. تينور لمدة 182 يومًا ستبلغ تكلفة الفواتير 26.97 مليار نيرة.

ما الذي يجب أن تعرفه

وتثير تكلفة الفائدة البالغة 1.55 تريليون نيرة مخاوف بشأن استدامة الاقتراض الحكومي وتأثيره على الميزانية الوطنية.

وفي ظل هذه الالتزامات بفوائد مرتفعة، قد تواجه الحكومة تحديات في تخصيص الموارد للقطاعات الحيوية مثل البنية التحتية والرعاية الصحية والتعليم.

وعلاوة على ذلك، تشير العائدات المرتفعة المطلوبة لجذب المستثمرين إلى أن الثقة في الاقتصاد لا تزال مؤقتة، مع مساهمة الضغوط التضخمية وتقلب أسعار الصرف في إدراك المخاطر.

ذكرت شركة نايرا ميتريكس في وقت سابق أن نيجيريا لديها إجمالي ديون سندات الخزانة (T-Bills) بقيمة 10.4 تريليون نيرة، ارتفاع بنسبة 60% في ثلاثة أشهر فقطوفقًا لبيانات مكتب إدارة الديون (DMO)، يعد هذا أكبر رصيد ديون سندات خزانة مسجل على الإطلاق استنادًا إلى تحليل أجرته Nairalytics، الذراع البحثية لشركة Nairametrics، والذي يعود تاريخه إلى عام 2010 على الأقل وفقًا لسجلات البنك المركزي.

لقد أصبحت سندات الخزانة مصدرًا رئيسيًا للنفقات قصيرة الأجل للحكومة، وخاصة في ظل حزب المؤتمر التقدمي (APC)، حيث ارتفعت من رصيد قدره 2.8 تريليون نيرة في ظل حكومة حزب الشعب الديمقراطي (PDP) بقيادة جودلاك جوناثان إلى 10.4 تريليون نيرة حاليًا.

وبلغ إجمالي الناتج المحلي 5.8 تريليون نيرة في نهاية الربع الثاني من عام 2023، وتراكم معظمه في عهد إدارة محمد بخاري.

أشارت وكالة موديز للتصنيف الائتماني مؤخرًا إلى أن إنفاق الفائدة في نيجيريا قد يتراجعتبلغ تكلفة التعليم 1% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وتكلف حوالي 36% من إيرادات الحكومة في عام 2024.

وحذرت شركة برايس ووتر هاوس كوبرز (PwC) أيضا من أن الزيادة المستمرة في إصدار الديون من قبل الحكومة الفيدرالية دون زيادة مقابلة في الإيرادات من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم ملف ديون البلاد على المدى الطويل.