اقترض القطاع الخاص في نيجيريا 1.89 تريليون نيرة في نوفمبر على الرغم من الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة

واقترض القطاع الخاص في نيجيريا 1.89 تريليون نيرة إضافية في نوفمبر 2024، مما رفع إجمالي الائتمان إلى 75.96 تريليون نيرة من 74.07 تريليون نيرة في أكتوبر.

وقد حدث هذا الارتفاع على الرغم من التشديد النقدي القوي الذي قام به البنك المركزي النيجيري (CBN) في عهد المحافظ يمي كاردوسو.

إن استراتيجية البنك المركزي النيجيري للحد من التضخم من خلال الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة لم تمنع بشكل كامل اقتراض القطاع الخاص، مما يعكس مرونة – أو ضرورة – الاعتماد على الائتمان في الاقتصاد النيجيري.

ويسلط نشاط الاقتراض في نوفمبر الضوء على استمرار اعتماد القطاع الخاص على القروض لدعم العمليات، حتى في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة.

ويأتي الطلب الائتماني المستدام في وقت تم فيه رفع سعر الفائدة على السياسة النقدية ست مرات في عام 2024، مما يسلط الضوء على تعقيد الموازنة بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي.

ماذا تقول البيانات

يكشف تحليل مفصل لإحصاءات المال والائتمان الصادرة عن البنك المركزي النيجيري عن تقلبات كبيرة في ائتمان القطاع الخاص طوال عام 2024. وفي فبراير، وصل اقتراض القطاع الخاص إلى ذروة بلغت 80.86 تريليون نيرة، مرتفعًا بشكل حاد من 76.48 تريليون نيرة في يناير. ويمثل هذا زيادة قدرها 4.38 تريليون نيرة، مما يعكس زيادة النشاط الائتماني على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة.

• ومع ذلك، شهد شهر مارس انخفاضًا ملحوظًا، حيث انخفض الائتمان بمقدار 9.65 تريليون نيرة ليصل إلى 71.21 تريليون نيرة. وأعقب هذا الانخفاض انتعاش تدريجي في أبريل ومايو، حيث وصلت مستويات الاقتراض إلى 74.31 تريليون نيرة بنهاية مايو. وفي يونيو، انخفض الائتمان مرة أخرى إلى 73.19 تريليون نيرة، لكنه انتعش في يوليو عندما ارتفع إلى 75.51 تريليون نيرة.
• وتم تسجيل انخفاض طفيف في أغسطس، حيث انخفض الائتمان إلى 74.73 تريليون نيرة. وقد انعكس هذا في سبتمبر، حيث ارتفع الاقتراض إلى 75.83 تريليون نيرة. وشهد شهر أكتوبر انخفاضًا طفيفًا إلى 74.07 تريليون نيرة، لكن القطاع الخاص استعاد زخمه في نوفمبر، حيث اقترض 1.89 تريليون نيرة إضافية ليصل إلى 75.96 تريليون نيرة.
• على أساس سنوي، ارتفع ائتمان القطاع الخاص في نوفمبر 2024 بشكل ملحوظ بمقدار 16.27 تريليون نيرة، أو 27.3٪، مقارنة بـ 59.69 تريليون نيرة في نوفمبر 2023. ويظهر هذا النمو الكبير اعتماد القطاع الخاص المستمر على الائتمان للتغلب على حالات عدم اليقين الاقتصادي. بما في ذلك التضخم وضغوط أسعار الصرف.

ارتفاع أسعار الفائدة المستمر في عهد كاردوسو

منذ توليه منصبه، كثف محافظ البنك المركزي النيجيري يمي كاردوسو جهود البنك الرئيسي لمكافحة التضخم في نيجيريا، والذي بلغ 33.88٪ في أكتوبر. على مدار عام 2024، تم رفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 875 نقطة أساس تراكمية، مما يجعلها واحدة من دورات التشديد الأكثر حدة في السنوات الأخيرة.

• وفي فبراير، تم زيادة سعر الفائدة بمقدار 400 نقطة أساس، من 18.75% إلى 22.75%، وهو ما يمثل أكبر زيادة منفردة خلال العام. وأعقب ذلك ارتفاع إلى 24.75% في مارس وزيادة أخرى إلى 26.25% في مايو.
• واستمر المسار التصاعدي في النصف الثاني من العام. وفي يوليو، ارتفع معدل الفائدة النسبية إلى 26.75%، وبحلول سبتمبر وصل إلى 27.25%.
• التعديل الأخير، في نوفمبر، دفع سعر الفائدة إلى 27.50٪. وتهدف هذه الزيادات إلى تشديد السيولة، وتثبيت استقرار النايرا، وكبح جماح التضخم، الذي ظل مرتفعا بشكل مستمر. ومع ذلك، تشير أنماط الاقتراض في القطاع الخاص إلى أن الشركات مستعدة لاستيعاب تكاليف التمويل المرتفعة للحفاظ على النمو أو الاستقرار التشغيلي.

وفي حين تهدف السياسة النقدية إلى الحد من التوسع الائتماني كأداة للسيطرة على التضخم، فإن الطلب القوي من القطاع الخاص على القروض يسلط الضوء على أهمية الائتمان في التغلب على التحديات الاقتصادية.

الآثار المترتبة على السياسة النقدية والاقتصاد

ويثير الارتفاع المستمر في اقتراض القطاع الخاص، على الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي النيجيري، تساؤلات مهمة حول فعالية التشديد النقدي كأداة للحد من التضخم. ورغم أنه من المتوقع عادة أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تثبيط الطلب على الائتمان، فإن القطاع الخاص في نيجيريا يبدو غير رادع.

• وقد يعكس ذلك مجموعة من العوامل، بما في ذلك ضرورة الحصول على الائتمان لتمويل العمليات التجارية والتحديات المتمثلة في الحصول على مصادر تمويل بديلة.
• قد تنظر الشركات في نيجيريا إلى الاقتراض باعتباره استراتيجية أساسية للتعامل مع ارتفاع التكاليف، بما في ذلك تلك المرتبطة بالتضخم، واضطرابات سلسلة التوريد، وانخفاض قيمة العملة. وربما تشير الزيادة في الائتمان أيضا إلى أن القطاع الخاص يتوقع انتعاشا اقتصاديا على المدى الطويل ويضع نفسه في وضع يسمح له بالاستفادة من الفرص المستقبلية.

وبالنسبة لصناع السياسات، فإن استمرار نشاط الاقتراض يسلط الضوء على الحاجة إلى نهج أكثر دقة لتحقيق التوازن بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي. ورغم أن تشديد السيولة يظل يشكل أولوية، فإن مرونة القطاع الخاص تشير إلى أن التدابير المالية والإصلاحات الهيكلية قد تكون مطلوبة أيضا لمعالجة الأسباب الجذرية للتضخم وعدم الاستقرار الاقتصادي.